LANTIN Fran?ois

La recherche identifie les circonstances qui conduisent à une diminution effective du prix des actions des entreprises confrontées à une annonce négative d'une agence de notation financière. Outre un effort de structuration et de comparaison des résultats antérieurs, l'apport réside dans la confirmation et la mise en évidence de nouvelles pistes de réflexion relatives au surplus informationnel réellement délivré par les agences aux acteurs des marchés d'actions. S'inscrivant dans le cadre d'une démarche hypothético-déductive, les travaux empiriques s'appuient sur l'étude de 1 035 annonces publiées par Standard and Poor's concernant 212 sociétés européennes cotées entre 1998 et 2006.
 

Les résultats confirment l'asymétrie moyenne de réaction des marchés d'actions sur les places financières européennes et ils apportent plusieurs approfondissements. Premièrement, les corrections du prix des actions, prises individuellement, ne seraient négatives que dans seulement un cas sur deux, mais avec une forte intensité. Deuxièmement, les baisses de note diminueraient le prix des actions d'autant plus fortement que la classe de note est faible, que le nombre de crans est important et que les dégradations conduisent au basculement d'une note commen?ant par ? A ? à une note commen?ant par ? B ? et d'une note de la catégorie investissement à la catégorie spéculative. La réaction dépendrait également de la taille de l'entreprise et du coefficient bêta de ses capitaux propres. Par contre, elle serait indépendante de la note initiale, de l'existence d'une mise sous surveillance préalable, des motifs de la dégradation, de l'importance de la place financière et du contexte boursier.

Mots-clés : Notation financière, rating, asymétrie d'information, efficience des marchés, études d'évènement.

Directeur de thèse : Alain Marion

Membres du jury :
Hubert DE LA BRUSLERIE, Professeur, Université Paris Dauphine
Alain SCHATT, Professeur, Université de Bourgogne
Alain MARION, Professeur, Université Jean Moulin Lyon 3
Bernard OLIVERO, Professeur, Université de Nice Sophia Antipolis
Fabrice TOTH, Professeur, Université Jean Moulin Lyon 3
Patrick SENTIS, Professeur, Université Montpellier 1

Mention : Très Honorable avec les félicitations du jury

Equipe d'accueil : Centre de recherche de l'I.A.E. (MAGELLAN)